O resultado do Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) de outubro, que desacelerou para 0,14% após registrar 0,82% em setembro, surpreendeu positivamente o mercado financeiro, que projetava uma taxa em torno de 0,25%. Apesar da leitura mais benigna no mês, economistas avaliam que o cenário ainda exige cautela por parte do Banco Central, já que o acumulado em 12 meses acelerou para 4,63% — superando o teto da meta de inflação, fixado em 4,50% — e o grupo de alimentação voltou a pressionar o orçamento.
Na avaliação de Pablo Spyer, conselheiro da Associação Nacional das Corretoras (ANCORD), o recuo do indicador é positivo, mas não resolve o problema inflacionário no país. “Para o Banco Central, o resultado traz algum alívio, mas ainda exige cautela. A inflação precisa mostrar desaceleração consistente e disseminada, não apenas ser beneficiada por fatores pontuais”, afirmou. Ele ressalta que o desafio continua sendo ancorar as expectativas em meio a juros elevados e incertezas fiscais.
A composição do índice dividiu a atenção dos analistas. De um lado, itens voláteis e administrados, como o retorno da bandeira tarifária verde na energia elétrica (-1,92%), as passagens aéreas (-9,21%) e a gasolina (-0,56%), seguraram o índice cheio. De outro, os alimentos subiram 1,04%, puxados por tomate, cebola, arroz e carnes. Segundo o economista-chefe da MAG Investimentos, Felipe Rodrigo de Oliveira, a permanência da taxa anualizada acima do limite superior da meta reforça a expectativa de manutenção da taxa básica de juros (Selic) em 13,75% por um período prolongado.
O coordenador do Centro de Estudos Fipe do Endividamento das Empresas Brasileiras (Cefeb/Fipe), Roberto Luis Troster, avalia que o dado de outubro afasta a necessidade imediata de um novo aperto monetário, mas também não abre espaço para cortes. Para ele, encerrar 2026 dentro da banda da meta tornou-se improvável, exigindo uma postura de espera da autoridade monetária. “O razoável é uma política monetária do tipo ‘deixa como está para ver como é que fica’, ou seja, uma pausa prolongada. Quanto ela vai durar depende do clima, do petróleo e, sobretudo, de como o governo vai enfrentar a questão fiscal”, pontuou.
Um ponto destacado como qualitativamente favorável pelos especialistas foi a desaceleração no setor de serviços e nos núcleos da inflação — medidas que expurgam itens mais voláteis para captar a tendência dos preços. De acordo com Gabriel Pestana, economista da Genial Investimentos, o ritmo anualizado dos serviços subjacentes recuou de 5,8% para 5,1% nos últimos três meses, sinalizando perda de fôlego da demanda. Com isso, a instituição revisou a projeção do IPCA para o fechamento de 2026 de 5,2% para 5,1%. “Caso o arrefecimento dos serviços realmente se torne uma tendência, o debate de eventual retomada do ciclo de alta de juros é postergado”, observou.
Na mesma linha, Mariana Rodrigues, economista da SulAmérica Investimentos, destacou que a abertura do IPCA mostrou uma dinâmica superior às divulgações recentes, beneficiada pelo recuo da gasolina e pela menor pressão na alimentação fora de casa e em itens de higiene pessoal. Ainda assim, ela pondera que a alta de 1,31% na alimentação no domicílio e os riscos no horizonte mantêm o diagnóstico complexo. A SulAmérica projeta que a inflação encerre 2026 em 5,2% e atinja 5,3% em 2027, com viés de alta.
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